Federal Reserve-formann Jerome Powell sa til amerikanske lovgivere at et «sterkt flertall» i den politiske komiteen forventet ytterligere to kvartpoengs renteøkninger i år.

I mellomtiden hevet Bank of England rentene med 50 basispunkter, og la til at nyere data indikerte «større utholdenhet i inflasjonsprosessen». Markedene antyder nå at basisrenten vil toppe på 6,25 %, opp fra dagens nivå på 5 %. Den sveitsiske nasjonalbanken økte også renten med 25 basispunkter og Norges Bank økte med 50 basispunkter større enn forventet.

Store sentralbanksjefer i Europa og USA har advart om at inflasjonspresset har lettet langsommere enn forventet. Men til tross for høyere renter, tror vi at inflasjonen kan holde seg over sentralbankens mål en stund. For å sikre seg mot risikoen for frykt for at inflasjonen kommer ut av kontroll, tror vi reelle aktivaallokeringer kan gi en viss beskyttelse til porteføljer.

Vurder å legge til eksponering for infrastruktur, inkludert grønne teknologier. Infrastruktureiendeler opererer ofte på langsiktige inflasjonsbundne kontrakter, og hjelper investorer å balansere sine langsiktige utgiftsplaner med den inflasjonsjusterte verdien av eiendelene. I tillegg kan de bidra til å stabilisere inntektsgenerering i en portefølje med flere aktiva. Vi verdsetter eiendeler knyttet til digital tilkobling (5G, fibernett og datalagring) og energiomstilling (fornybar, lagring og transport). Grønn teknologiselskaper er utsatt for infrastrukturutgifter knyttet til energiomstilling, avkarbonisering og energieffektivitet.

Noen muligheter finnes i global direkte eiendom. Utleiere har vanligvis muligheten til å øke leieprisene som svar på stigende priser. Etter vårt syn kan investorer for tiden undervurdere motstandskraften til eiendomsinntekter takket være indeksering av leieinntekter. Fundamentalene er fortsatt sterke i defensive segmenter av markedet, inkludert logistikk, amerikanske og europeiske multi-familieleiligheter, og mindre markedssegmenter (datasentre, helsetjenester og studentboliger). For det andre bør høyere eiendomsavkastninger øke appellen fra neste år og fremover, ettersom høyere potensiell inntjening til slutt vil oppveie kapitalavskrivninger på grunn av høyere finansieringskostnader.

Råvarer kan også gi en viss beskyttelse mot inflasjon. Råvarer har slitt så langt i 2023, med økende amerikansk og russisk produksjon som holder det globale oljemarkedet i overskudd, noe som har fått Brent-olje til å falle rundt 10 %. I tillegg er industrimetaller under press på grunn av skuffende kinesisk aktivitet og bremse global vekst. Men den siste svakheten gir en mulighet til å legge til noen posisjoner. Vi forventer at produksjonskuttene implementert og annonsert av Saudi-Arabia vil føre til lavere oljelagre, og støtte prisene.

Ser vi lenger framover, tror vi også at de strukturelle driverne for stigende råvarepriser forblir intakte. Vi tror at en jevn økning i etterspørselen fra fremvoksende markeder, global innsats for å oppnå netto null CO2-utslipp, klimaendringer og strukturelle underinvesteringer i nesten alle sektorer bør støtte råvareprisene i løpet av de neste årene.

Så vi ser ulike alternativer for å hjelpe investorer med å dempe effektene av en mer langvarig periode der inflasjonen overstiger sentralbankens mål.

Hovedbidragsytere – Solita Marcelli, Mark Haefele, Christopher Swann, Vincent Heaney, Jon Gordon

Innholdet er et produkt fra Chief Investment Office (CIO).

Opprinnelig rapport – Reelle eiendeler kan bidra til å redusere inflasjonsrisikoen, 23. juni 2023.