Howard Marks sa det godt da han sa at, i stedet for å bekymre seg for aksjekursvolatilitet, «muligheten for permanent tap er risikoen jeg bekymrer meg for … og at enhver praktisk investor jeg kjenner er bekymret». Når vi tenker på en bedrifts risiko, liker vi alltid å se på bruken av gjeld, fordi overbelåning kan føre til ruin. Det merker vi SalMar ASA (OB: SALM) har en gjeld på balansen. Men det virkelige spørsmålet er om denne gjelden gjør virksomheten risikabel.

Når er gjeld farlig?

Gjeld hjelper en bedrift inntil bedriften sliter med å betale den tilbake, enten med ny kapital eller med fri kontantstrøm. Går det virkelig dårlig, kan långivere ta over virksomheten. Et mer vanlig (men fortsatt smertefullt) scenario er imidlertid at det må hente inn ny egenkapital til en lav pris, og dermed permanent vanne ut aksjonærene. Ved å erstatte utvanning kan imidlertid gjeld være et flott verktøy for selskaper som trenger kapital for å investere i vekst med høy avkastning. Det første trinnet når du vurderer et selskaps gjeldsnivå er å vurdere kontanter og gjeld sammen.

Se vår siste analyse for SalMar

Hva er SalMars gjeld?

Du kan klikke på grafen under for historiske tall, men den viser at SalMar i september 2022 hadde en gjeld på 6,25 milliarder kroner, en økning fra 5,64 milliarder kroner fra år til år . Han hadde imidlertid også 787,0 millioner kr i kontanter, så nettogjelden hans er 5,47 milliarder kr.

Hvor sterk er SalMars balanse?

Zoomer vi inn på de siste balansedataene, kan vi se at SalMar hadde gjeld på 6,30 milliarder kr forfall innen 12 måneder og gjeld på 8,99 milliarder kr forfall utover. På den annen side hadde den en kontantbeholdning på 787,0 millioner kr og 1,59 milliarder kr i fordringer med forfall innen ett år. Dermed oppveier dets forpliktelser summen av kontanter og (kortsiktige) fordringer på 12,9 milliarder kr.

SalMar har en markedsverdi på 55,1 milliarder kr, så det kan høyst sannsynlig skaffe midler til å forbedre balansen dersom det skulle oppstå behov. Men vi ønsker definitivt å holde øynene åpne for indikasjoner på at gjelden er for risikabel.

Vi bruker to hovedforhold for å informere oss om gjeld og inntjening. Den første er netto gjeld delt på resultat før renter, skatter, avskrivninger og amortisering (EBITDA), mens den andre er hvor ofte dens inntjening før renter og skatter (EBIT) dekker rentekostnadene (eller renter, for kort). På denne måten vurderer vi både det absolutte gjeldsbeløpet, samt rentene som betales på den.

SalMar har en lav netto gjeld i forhold til EBITDA på bare 0,89. Og EBIT dekker rentekostnadene 25,4 ganger. Man kan derfor si at han ikke er mer truet av gjelden enn en elefant er av en mus. I tillegg har SalMar økt sin EBIT med 84 % de siste tolv månedene, og denne veksten vil gjøre det lettere å håndtere gjelden. Ved analyse av gjeldsnivå er balansen det åpenbare utgangspunktet. Men det er fremtidig inntjening, mer enn noe annet, som vil avgjøre SalMars evne til å opprettholde en sunn balanse i fremtiden. Så hvis du vil se hva proffene synes, kan du finne denne gratis analytikerinntektsprognoserapporten Vær interessant.

Men vår siste vurdering er også viktig, fordi et selskap ikke kan betale gjeld med papirfortjeneste; han trenger penger. Vi sjekker derfor alltid hvor mye av denne EBIT som konverteres til fri kontantstrøm. I løpet av de siste tre årene har SalMars frie kontantstrøm vært 26 % av EBIT, mindre enn forventet. Denne lave kontantkonverteringen gjør gjeldsforvaltningen vanskeligere.

Vårt synspunkt

SalMars rentedekning antyder at han kan administrere gjelden sin like enkelt som Cristiano Ronaldo kunne scoret et mål mot en U-14-keeper. Men på en mørkere måte er vi litt bekymret for konverteringen av EBIT til fri kontantstrøm. Gitt alle disse dataene ser det ut til at SalMar tar en ganske fornuftig tilnærming til gjeld. Selv om dette medfører en viss risiko, kan det også forbedre aksjonæravkastningen. Det er ingen tvil om at vi lærer mest om gjeld fra balansen. Imidlertid ligger ikke all investeringsrisiko i balansen, langt ifra. For eksempel fant vi 5 varselskilt for SalMar (1 kan ikke ignoreres!) som du bør være oppmerksom på før du investerer her.

Til slutt er det noen ganger lettere å fokusere på selskaper som ikke engang trenger å ta på seg gjeld. Lesere kan få tilgang til en liste over vekstaksjer uten netto gjeld 100 % gratisnåværende.

Tilbakemelding på denne artikkelen? Bekymret for innhold? Inngå en kontrakt med oss ​​direkte. Du kan også sende e-post til redaksjonen (at) Simplywallst.com.

Denne Simply Wall St-artikkelen er generell. Vi gir kommentarer basert på historiske data og analytikerprognoser kun ved å bruke objektiv metodikk, og artiklene våre er ikke ment å være økonomiske råd. Det er ikke en anbefaling å kjøpe eller selge aksjer og tar ikke hensyn til dine mål eller økonomiske situasjon. Vårt mål er å gi deg målrettet langsiktig analyse basert på grunnleggende data. Merk at vår analyse kanskje ikke tar hensyn til de siste kunngjøringene fra prissensitive selskaper eller kvalitativt materiale. Simply Wall St har ingen posisjon i de nevnte aksjene.