Scandinavia Airlines (SAS) vil nå trolig komme ut av konkurs, men investorer og usikrede kreditorer, inkludert den norske stat, kan tape milliarder av dollar. krone på sin omorganisering. SAS-aksjene kollapset like etter at SAS annonserte en avtale med nye eiere denne uken, og det er fortsatt uklart om SAS vil tilbakebetale kriselånet på 1,5 milliarder kroner de mottok fra den norske regjeringen under pandemien.

Over 1,7 milliarder kroner i aksjeverdi fordampet da handelen med SAS-aksjer ble gjenopptatt onsdag. Ledelsen i SAS, som er gjenstand for kapittel 11-konkursbehandling i USA, hadde dagen før klart indikert at det ikke skulle kreves godkjenning av den foreslåtte omorganiseringen fra eksisterende aksjonærer i SAS. Alle SAS sine børsnoterte ordinære aksjer og obligasjoner forventes også å bli «kansellert, tilbakekjøpt og avnotert», trolig i løpet av andre kvartal neste år. Dette vil gjøre dem verdiløse, med «bare en beskjeden utvinning» forventet for kommersielle hybridobligasjonseiere.

Avis Dagens Næringsliv (DN) kunne senere melde at mens flyselskapets aksjer ble verdsatt til 2,2 milliarder kroner på Oslo Børs tirsdag ettermiddag, sto markedsverdien i under 440 millioner kroner onsdag morgen. Aksjene omsatt på Stockholmsbørsen falt 94 prosent.

Torsdag meldte NRK at statslånet som skulle hjelpe SAS opprettholde sine viktige ruter under koronakrisen også var truet. Regjeringsdepartementet med ansvar for lånet erkjente at den norske stat var blant SAS sine usikrede kreditorer. Da SAS første gang begjærte seg konkurs som svar på en pilotstreik sommeren i fjor, valgte de å gjøre det i New York og fikk beskyttelse fra sine kreditorer i henhold til kapittel 11 i United States Bankruptcy Code.

Den norske stat er derfor en uprioritert kreditor, – Og vi jobber for å begrense tapene, sa Halvard Ingebrigtsen, Arbeiderpartis statssekretær i Næringsdepartementet, til NRK torsdag. Han kom ikke med ytterligere kommentarer, selv om noe av SAS» gjeld kunne konverteres til aksjer.

Flyselskapet vil selv fortsette sin virksomhet gjennom gjennomføringen av avtalen med to store investeringsfond, den danske staten og Air France-KLM. Sammen gir de SAS tilsvarende 1,175 milliarder dollar (omtrent SEK/NOK 13 milliarder). Den internasjonale fondsforvalteren Castlelake blir SAS største eier, med en eierandel på 32 prosent, etterfulgt av den danske staten med 25,8 prosent, Air France-KLM med 19,9 prosent og et annet dansk investeringsselskap, Lind Invest, med 8,6 prosent. De resterende 13,6 prosentene vil trolig bli holdt av kreditorer som vil konvertere SAS-gjeld til aksjer.

For SAS-kunder betyr avtalen også at SAS vil overleve og fortsette å fly, men vil til slutt forlate Star Alliance til SAS-partnerflyselskapene. SAS vil slutte seg til SkyTeam-alliansen som Air France og KLM er medlemmer av sammen med 17 andre flyselskaper, inkludert amerikanske Delta, Korean Air og Aeromexico.

Det sier en norsk analytiker, Hans Jørgen Elnæs fra Winair, til pressetjenesten E24 at det kan være en styrke for SAS å vokse frem med tre knutepunkter i København, Paris og Schipol i Nederland. Dette kan resultere i «veldig gode forbindelser» for SAS-passasjerer, bemerket Elnæs.

Fremtiden til SAS lojalitetsprogram, Eurobonus, er imidlertid fortsatt usikker. SAS-sjef Anko van der Werff, utnevnt for bare noen år siden som flyselskapets første ikke-skandinaviske direktør, har lovet å overholde alle Eurobonus-avtaler inntil SAS forlater Star Alliance (som hun grunnla med flyselskaper som Tysklands Lufthansa og United Airlines). i USA) neste vår. SAS sine toppkunder kan fortsatt bruke poengene sine til fordeler som flyreiser eller oppgraderinger mellom nå og da, og deretter kan de overføres til Air France-KLMs frequent flyer-program, kalt Flying Blue. «Vi vil dra nytte av våre Eurobonus-medlemmer,» sa han.

Flere flyselskapskonsolideringer forventes
DN rapporterte torsdag at prosessen og løsningen for å redde SAS kan utløse mer etterlengtet konsolidering av Europas flyindustri. Dette kan igjen føre til oppkjøpstilbud for SAS sin hovedrival, Norwegian Air. Den har også kommet ut av krisen og prøver selv å overta kortreiseselskapet Widerøe i Norge.

«Konsolideringen av flyindustrien i Europa har skjedd saktere enn forventet, men det forventes fortsatt å skje,» sa Ole Martin Westgaard, analytiker i DNB Markets. DN Forrige vår. Han mener nå Norwegian Air er en opplagt overtakelseskandidat når SAS sine nye eiere er på plass.

Hans-Erik Jacobsen, flybransjeanalytiker i Nordea Markets, er enig. – Ankomsten av Air France-KLM i SAS gjør Norwegian til en mer attraktiv oppkjøpskandidat, sa han. DN. Westgaard tror også at Norwegian vil kunne tiltrekke flere bedriftskunder til SAS, etter at SAS sitt Eurobonus-program forlater Star Alliance.

Siden SAS-ansatte og kunder har møtt usikkerhet og nedskjæringer de siste årene, har vinnerne vært alle advokatene og konsulentene som er involvert i konkurs- og reorganiseringsprosessen. E24 sa at gebyrene deres alene forventes å beløpe seg til rundt 2 milliarder kroner ved slutten av prosessen neste år. Blant dem som tar opptil 8 900 NOK (over 800 USD) i timen for å hjelpe SAS er Oslo advokatfirma Schjødt, selv om amerikanske advokatfirmaer og meglere krever like mye som høyeste salærer. DN rapporterte at konsernsjef Anko van der Werff tjener rundt 12,5 millioner svenske kroner i året for sin innsats for å redde SAS, pluss pensjonsytelser.

SAS selv har det i mellomtiden bedre med å gjenoppta reiser etter pandemien som satte de fleste flyselskaper rundt om i verden på bakken. SAS fikk sitt første overskudd på nesten fire år mellom mai og juli og registrerte en tosifret økning i passasjertallet. For eksempel fraktet SAS rundt 2,3 millioner passasjerer i august, en økning på 22 % sammenlignet med samme måned i fjor.

NewsinEnglish.no/Nina Berglund